周五（3月12日），美国三大股指收盘涨跌不一。道指涨近300点，连涨六日；纳指跌0.59%，标普500指数涨0.1%。道指和标普500指数再创历史收盘新高。10年期美债收益率涨8.8个基点报1.63%，盘中一度涨穿1.64%，续创一年来新高。
受美国国债收益率迅速上涨影响，周五美股大型科技股普遍遭到抛售。苹果跌0.76%，亚马逊跌0.77%，奈飞跌0.96%，谷歌跌2.41%，Facebook跌2%，微软跌0.58%。
3月11日，美国财政部对240亿美元30年期国债的拍卖，结果显示，此次30年期国债的拍卖投标倍数为2.28，略高于2月的2.18，但此次倍数较高可能是因为标售规模缩减了30亿美元。得标利率为2.295%，较标售截止时的二级市场的收益率水平高出约0.5%，考虑到最近市场的动荡，这样的得标利率其实只是略有提升。
// 发达国家长债收益率普遍上升 //
安信证券首席经济学家高善文表示，美债收益率的上升并非独立现象，而是在全球主要经济体长端债券收益率普遍上升的背景下出现的。
从长端债券收益率快速上升情况来看，今年1月份某个时候以来，长端债券收益率的上升并不完全集中在美国，也包括德国、法国、英国、日本等。全球主要经济体的长端债券收益率几乎都在上升。
更加值得注意的是，刚才提到的这些发达国家长债收益率的上升幅度，相对而言，比美债收益率的升幅更大。
高善文指出，如果以2020年年初疫情之前作为基准，日本长期国债收益率经过快速上升，已经显着高于疫情之前，法国和德国至少已经追平了疫情之前的水平，而美债收益率离疫情之前水平还有30到40个基点的差距。从这个意义上来讲，美债收益率上升幅度相对是比较小的。
// 分析师称10年期美债收益率或超2% //
德意志银行将其对美国10年期国债收益率2021年末的预测提高了整整一个百分点至2.25%，这是基于其经济学家对“强劲经济增长和通胀上升压力风险的预期”。策略师Stuart Sparks在报告中称，新的预测反映出有65%的概率重返2014年前的状况，当时“货币市场曲线和期限溢价要陡峭得多”。该分析师预测，因经济重新开放，国会料将在9月份开始的2022财年之前转向潜在的基础设施一揽子计划，以及美联储或向市场预先警告减码QE资产购买计划，年底前收益率曲线将呈现稳定的熊市趋陡状态。
荷兰国际集团（ING）高级利率策略师Antoine Bouvet明确表示，随着美国经济重新开放与1.9万亿美元财政刺激计划出台，二季度10年期美债收益率很可能远远高于2%。
// 机构追捧周期股和大宗商品 //
越来越多大型资管机构纷纷抛售高估值科技股，重新拥抱周期股。
究其原因，一是美国经济重新开放，华尔街意识到科技开始遭遇成长瓶颈，反观周期股成为经济运行恢复正常的最大受益者；二是10年期美债收益率持续回升很可能迫使美联储不得不考虑提前收紧货币政策，触发大量资金对高估值科技股采取获利退出策略。
“若美国经济重新开放，以及大规模财政刺激计划使美国通胀率短期内回升至3.5%附近，美联储再想扞卫极度宽松货币政策的立场就变得极其困难。” Antoine Bouvet坦言。
多位华尔街大型资管机构资产配置部主管透露，2月底美国10年期国债收益率创下过去13个月以来最高点1.6%，就已经开始调仓美股。
布鲁德曼资产管理公司市场策略师Oliver Pursche认为，投资机构调仓背后，是基于资产配置再平衡的考虑。
美银美林此前发布的基金经理调查显示，受美联储货币宽松政策压制美债收益率影响，多数受访对冲基金经理表示，现金配置处于2013年3月以来的最低水平，股票和大宗商品配置则创下过去10年以来的最高水平。但这种资产配置策略使他们面临更高的市场波动风险。
当上周美债收益率快速回升令科技股剧烈下跌时，他们迅速减仓科技股的同时，加仓周期型蓝筹股与债券类资产，使自身整体资产配置组合的净值波动性得到明显下降。
美银财富管理首席投资官Freedman坦言，就理论而言，当美债收益率上升，所有资产价格都应重新走低。
“面对美债收益率有望持续走高，对大宗商品操作已形成共识，就是买涨原油铜铝等，同时买跌黄金。”上述华尔街对冲基金经理指出。究其原因，10年美债收益率持续走高将进一步点燃金融市场对通胀压力上升的预期，使原油铜铝等大宗商品获得更强的上涨动能，但是给黄金带来严峻的下跌压力。
数据显示，自2020年3月以来，原油价格上升了将近100%，铜价上涨了91%，玉米期货价格近12个月飙升了47%。
Oliver Pursche直言，若10年期美债收益率继续回升，机构很可能将黄金配置比重降至历史低点不到4%，拿出更多资金重仓配置大宗商品多头头寸。因为在大宗商品开采供应尚未恢复到疫情前水准时，去年大宗商品凭借中国经济率先复苏与美元贬值，创下多年高点，如今再加上美国经济强劲复苏，大宗商品估值上涨的空间变得更加广阔。
